রাজনৈতিক অস্থিরতা ও তেলের দামে পাকিস্তান শেয়ারবাজারে ধস, একদিনেই কেএসই-১০০ হারাল ২,৩১২ পয়েন্ট

পাকিস্তানের শেয়ারবাজারে গতকালের লেনদেন শেষ হয়েছে বড় ধরনের পতনের মধ্য দিয়ে। দেশের প্রধান শেয়ারবাজার পাকিস্তান স্টক এক্সচেঞ্জের (পিএসএক্স) বেঞ্চমার্ক সূচক কেএসই-১০০ এক দিনের লেনদেনেই ২,৩১২ দশমিক ১১ পয়েন্ট হারিয়েছে। এই পতনের পর সূচকটি নেমে দাঁড়িয়েছে ১,৬৫,৮৪৩ দশমিক ৩৮ পয়েন্টে। শতাংশের হিসাবে ক্ষতির পরিমাণ প্রায় ১ দশমিক ৪ শতাংশ। দিনের শুরু থেকেই বিনিয়োগকারীদের মধ্যে বিক্রয়চাপ তৈরি হয়, আর লেনদেন যত এগিয়েছে ততই সেই চাপ তীব্র থেকে তীব্রতর হয়েছে। ক্রেতার অভাবে শেয়ারের দাম ক্রমাগত নিম্নমুখী থেকেছে, আর বাজারে আতঙ্কের আবহ কেটে যায়নি দিনশেষেও। বাজার বিশ্লেষকেরা এই পতনের পেছনে দুটি প্রধান কারণ চিহ্নিত করছেন। প্রথমটি দেশের অভ্যন্তরীণ রাজনৈতিক অনিশ্চয়তা, দ্বিতীয়টি আন্তর্জাতিক বাজারে অপরিশোধিত তেলের দাম বৃদ্ধি। দুটি কারণ একসঙ্গে বিনিয়োগকারীদের আস্থাকে দুর্বল করেছে এবং তাঁদের সতর্ক অবস্থান নিতে বাধ্য করেছে। এই প্রতিবেদনটি একটি ইন্ট্রাডে হালনাগাদ, অর্থাৎ লেনদেন চলাকালীন সময়েই এই তথ্য প্রকাশ করা হয়েছে। ফলে দিনশেষের চূড়ান্ত হিসাব ভিন্ন হতে পারে, তবে দিনের বড় অংশজুড়ে যে নিম্নমুখী ধারা দেখা গেছে তা অস্বীকার করার উপায় নেই। রাজনৈতিক অনিশ্চয়তা পাকিস্তানের অর্থনৈতিক পরিবেশে সবচেয়ে বড় ঝুঁকি হিসেবে কাজ করছে। দেশের রাজনৈতিক অঙ্গনে চলমান টানাপোড়েন বিনিয়োগকারীদের মধ্যে একধরনের অস্বস্তি তৈরি করেছে। এই অস্বস্তি নতুন করে বিনিয়োগ করার সিদ্ধান্তকে পিছিয়ে দিচ্ছে। যাঁরা আগেই শেয়ার কিনে রেখেছেন, তাঁদের অনেকেই ঝুঁকি কমাতে বিক্রির পথ বেছে নিচ্ছেন। বাজারে এই ধরনের মনোভাব তৈরি হলে সাধারণত দাম পড়তে থাকে, কারণ বিক্রেতার সংখ্যা বাড়লেও ক্রেতার সংখ্যা বাড়ে না। কেএসই-১০০-এর ক্ষেত্রে ঠিক সেই চিত্রই দেখা গেছে। রাজনৈতিক কারণ ছাড়াও আরেকটি বাহ্যিক চাপ বাজারে প্রভাব ফেলেছে। আন্তর্জাতিক বাজারে অপরিশোধিত তেলের দাম বৃদ্ধি পাকিস্তানের মতো আমদানিনির্ভর অর্থনীতির জন্য বড় দুশ্চিন্তার বিষয়। তেলের দাম বাড়লে দেশের আমদানি ব্যয় বেড়ে যায়, বাণিজ্য ঘাটতি বাড়ে এবং মুদ্রার ওপর চাপ তৈরি হয়। এই শৃঙ্খল বিনিয়োগকারীদের মাথায় কাজ করে। ফলে তেলের দাম বাড়ার খবর শোনার সঙ্গে সঙ্গে পেট্রোলিয়াম এবং জ্বালানি সংশ্লিষ্ট খাতের শেয়ারে বিক্রয়চাপ তৈরি হয়। শক্তি খাতের খরচ বেড়ে যাওয়ার আশঙ্কা সামগ্রিকভাবে কোম্পানিগুলোর মুনাফার পূর্বাভাসকে প্রশ্নবিদ্ধ করে তোলে। বিশ্ব বাজারে সুদের হারের প্রত্যাশাও এই পতনে ভূমিকা রেখেছে। মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভ কী সিদ্ধান্ত নেবে তা নিয়ে বাজারে চলছে জল্পনা-কল্পনা। এই প্রত্যাশা মাপার জন্য ব্যবসায়িক বাজারে সিএমই ফেডডওয়াচ নামে একটি সূচক ব্যবহৃত হয়, যা ফেডারেল রিজার্ভের সুদের হার সংক্রান্ত সম্ভাবনা নির্দেশ করে। উদীয়মান বাজারগুলোতে বিদেশি বিনিয়োগের প্রবাহ এই প্রত্যাশার ওপর নির্ভর করে। সুদের হার উচ্চ থাকলে বা উচ্চ থাকার আশঙ্কা তৈরি হলে বিদেশি বিনিয়োগকারীরা ঝুঁকি এড়িয়ে নিরাপদ সম্পদের দিকে ঝুঁকতে পারেন, যার চাপ পড়ে পাকিস্তানের মতো বাজারে। ভূরাজনৈতিক প্রেক্ষাপটও বাজারে প্রভাব রাখছে। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র ও ইরানের মধ্যে আলোচনা সংক্রান্ত খবর আন্তর্জাতিক বাজারে অস্থিরতা তৈরি করেছে। এই ধরনের ভূরাজনৈতিক উন্নয়ন সরাসরি পাকিস্তানের শেয়ারবাজারের সঙ্গে যুক্ত নয়, তবে বিশ্ববাজারের আবহ বদলে দেওয়ার মাধ্যমে পরোক্ষ প্রভাব ফেলে। বিনিয়োগকারীরা যখন বিশ্ব রাজনীতিতে অনিশ্চয়তা দেখেন, তখন তাঁরা ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদ থেকে সরে আসেন। পাকিস্তানের বাজারও সেই প্রবণতা থেকে মুক্ত নয়। খাতভিত্তিক হিসাবে এই পতনে সবচেয়ে বেশি চাপ পড়েছে সিমেন্ট, ব্যাংক এবং তেল বিপণন কোম্পানি বা ওএমসি খাতে। এই তিন খাতই পাকিস্তানের শেয়ারবাজারের মেরুদণ্ড হিসেবে পরিচিত। সিমেন্ট খাতে জ্বালানির ব্যয় বড় উপাদান, তাই তেলের দাম বাড়লে এই খাতের খরচ বাড়ে। ব্যাংক খাত সুদের হারের সংবেদনশীল, আর সুদের হার সংক্রান্ত যেকোনো অনিশ্চয়তা ব্যাংকের শেয়ারে চাপ তৈরি করে। ওএমসি খাত সরাসরি তেলের দামের সঙ্গে যুক্ত, তাই আন্তর্জাতিক তেলের দাম বাড়ার প্রভাব এই খাতে সবচেয়ে সরাসরি। সূচকভিত্তিক বড় শেয়ারগুলোর মধ্যে পাকিস্তান রিফাইনারি লিমিটেড, ন্যাশনাল রিফাইনারি লিমিটেড, হাবকো, মারি, ওজিডিসি, পিপিএল, এইচবিএল, মেবিএল, এনবিপি এবং ইউবিএল উল্লেখযোগ্য। এই শেয়ারগুলো সূচকে বড় ওজন বহন করে, তাই এগুলোর দাম পড়লে কেএসই-১০০-এর হিসাবেও বড় পতন দেখা যায়। বড় শেয়ারগুলো একসঙ্গে নিম্নমুখী হলে ছোট শেয়ারগুলোতেও তার ছাপ পড়ে এবং সামগ্রিক বাজারে বিক্রয়চাপ ছড়িয়ে পড়ে। ইসমাইল ইকবাল সিকিউরিটিজের গবেষণা প্রধান সাদ হানিফ এই পরিস্থিতি নিয়ে মন্তব্য করেছেন। তিনি মনে করছেন, দেশের রাজনৈতিক অনিশ্চয়তা এবং তেলের দাম বৃদ্ধি—এই দুইয়ের প্রভাবে বিনিয়োগকারীরা সতর্ক অবস্থান নিচ্ছেন। তাঁর মতে, এই দুই কারণ একসঙ্গে বাজারে চাপ তৈরি করেছে এবং স্বল্পমেয়াদে এই চাপ কাটার সম্ভাবনা কম। আরিফ হাবিব লিমিটেডের গবেষণা প্রধান সানা তওফিকও একই ধরনের মত দিয়েছেন। তিনি উল্লেখ করেছেন, রাজনৈতিক অস্থিরতা বিনিয়োগকারীদের মনোবল দুর্বল করছে এবং তাঁদের মধ্যে ঝুঁকি এড়ানোর প্রবণতা বাড়ছে। তাঁর বিশ্লেষণে স্পষ্ট, বাজারে স্থিতিশীলতা ফিরে আসতে হলে রাজনৈতিক পরিস্থিতি স্বাভাবিক হওয়া এবং বাহ্যিক চাপ কমার দরকার। এই দুটি শর্ত পূরণ না হলে বাজারে অস্থিরতা অব্যাহত থাকতে পারে। বিদেশি বিনিয়োগের প্রবাহও এই সময়ে দুর্বল দেখা গেছে। উদীয়মান বাজার থেকে বিদেশি বিনিয়োগ তুলে নেওয়ার প্রবণতা বিশ্বজুড়েই দেখা যায়, যখন বিশ্ব অর্থনীতিতে অনিশ্চয়তা বাড়ে। পাকিস্তানের বাজার সেই প্রবণতার বাইরে নয়। বিদেশি বিনিয়োগ কমলে বাজারে তারল্য কমে, আর তারল্য কমলে দাম পড়ার চাপ বাড়ে। স্থানীয় বিনিয়োগকারীদের অনেকে এই পরিস্থিতিতে বাইরে থেকে দর্শক হয়ে থাকেন, যা পতনকে আরও গভীর করে। পাকিস্তানি রুপির অবস্থাও বিনিয়োগকারীদের নজরে থাকে। মুদ্রার মান দুর্বল হলে আমদানি ব্যয় বাড়ে এবং মূল্যস্ফীতি বাড়ার আশঙ্কা তৈরি হয়। মূল্যস্ফীতি বাড়লে মানুষের ক্রয়ক্ষমতা কমে, যা কোম্পানিগুলোর আয়ের ওপর প্রভাব ফেলে। এই শৃঙ্খল বিনিয়োগকারীদের সিদ্ধান্তে প্রভাব ফেলে। তেলের দাম বৃদ্ধি এবং রাজনৈতিক অনিশ্চয়তা—এই দুইয়ের মাঝখানে মুদ্রার ওপর চাপ তৈরি হওয়ার আশঙ্কা বাজারে একটি অতিরিক্ত দুশ্চিন্তা যোগ করে। বাজার বিশ্লেষকেরা বলছেন, এই পতন মূলত মনস্তাত্ত্বিক চাপের ফসল। রাজনৈতিক পরিস্থিতি নিয়ে অনিশ্চয়তা এবং বাহ্যিক খরচ বাড়ার আশঙ্কা—এই দুইয়ের প্রভাবে বিনিয়োগকারীরা সতর্ক হয়ে পড়েছেন। যতক্ষণ এই অনিশ্চয়তা কাটছে না, ততক্ষণ বাজারে স্বস্তি ফেরার সম্ভাবনা কম। স্বল্পমেয়াদে বাজার ওঠানামার মধ্য দিয়ে যেতে পারে, কারণ একদিকে বাহ্যিক চাপ অন্যদিকে অভ্যন্তরীণ রাজনৈতিক অনিশ্চয়তা—এই দুইয়ের মধ্যে ভারসাম্য খুঁজে পাওয়া বিনিয়োগকারীদের জন্য কঠিন হয়ে পড়েছে। দীর্ঘমেয়াদে বাজারের গতিপথ নির্ভর করবে দুটি বিষয়ের ওপর। প্রথমত, দেশের রাজনৈতিক পরিস্থিতি কত দ্রুত স্বাভাবিক হয়। দ্বিতীয়ত, আন্তর্জাতিক তেলবাজারে দামের ধারা কতটা স্থিতিশীল হয়। এই দুটি বিষয় পরিষ্কার হলে বিনিয়োগকারীদের আস্থা ফিরতে পারে এবং বাজারে ক্রেতা ফিরে আসতে পারেন। কিন্তু তার আগে বাজারে একটি অনিশ্চিত সময় পার করতে হবে, যেখানে ওঠানামা স্বাভাবিক ব্যাপার হয়ে দাঁড়াবে। এই প্রতিবেদনটি সূচকের একটি ইন্ট্রাডে হালনাগাদের ভিত্তিতে তৈরি। লেনদেন শেষে চূড়ান্ত হিসাব কিছুটা ভিন্ন হতে পারে, তবে দিনের বড় অংশজুড়ে যে পতন দেখা গেছে তা বাজারের বর্তমান মনোভাবের স্পষ্ট প্রতিচ্ছবি। বিনিয়োগকারীদের জন্য সবচেয়ে বড় শিক্ষা হলো, বাজারে অনিশ্চয়তা থাকলে সিদ্ধান্ত নেওয়ার আগে ধৈর্য ধরা জরুরি। রাজনৈতিক এবং বাহ্যিক—দুই ধরনের কারণ একসঙ্গে কাজ করলে বাজারের ওঠানামা স্বাভাবিক, আর সেই ওঠানামার মধ্যেই তৈরি হয় পরবর্তী সুযোগ। সামনের দিনগুলোতে এই বাজারের গতিপথ নির্ভর করবে রাজনৈতিক পরিস্থিতি স্বাভাবিক হওয়ার গতির ওপর, আর সেই সঙ্গে তেলবাজারের দামের ধারা এবং ফেডারেল রিজার্ভের সুদের হার সংক্রান্ত প্রত্যাশার ওপর। এই তিনটি বিষয় একসঙ্গে পরিষ্কার হলে বাজারে স্বস্তি ফিরতে পারে; অন্যথায় অস্থিরতা আরও কিছুদিন চলতে পারে।